探索比特币的“死亡区”：市场风险、整合与未来展望
随着比特币价格波动，市场正面临“死亡区”的考验。尽管MicroStrategy作为牛市的引导者，但近期的巨额收购未能显著推高比特币价格，反而显示出市场脆弱性。链上数据揭示长期持有者的抛售压力，加上过度杠杆交易者的困境，使得市场整合显得尤为重要。
市场动态与价格波动
昨天，我们发布了一份时机恰到好处的报告，因为加密市场显示出脆弱性，价格在一夜之间急剧下跌（比特币正在进入死亡地带吗？）。比特币最低跌至94,395美元，而许多山寨币则出现了10%至20%的跌幅，Solana一度触及207美元。
我们的市场结构分析结合链上警示信号，提供了关键见解，使我们能够准确预测这一整合阶段。我们特别提醒关注山寨币，其中一些经历了剧烈的修正，一夜之间暴跌高达20%。
MicroStrategy的比特币收购
自特朗普连任以来，MicroStrategy已收购了价值176亿美元的比特币，11月25日（54亿美元）、12月2日（15亿美元）和12月8日（21亿美元）的重大购买尤为引人注目。有趣的是，这些巨额购买对比特币价格并没有明显的推动作用，暗示着其他投资者在转向更高波动性的加密货币时进行了相应的抛售。MicroStrategy无疑是这轮牛市的引导者，为其他在“死亡区”中攀登的投资者提供了支持。
链上数据的重要性
这一动态突显了昨日链上数据的重要性，显示长期持有者正在向MicroStrategy抛售。尽管MicroStrategy目前持有423,650个比特币，但这仅占鲸鱼控制的450万个比特币的10%。鲸鱼持有量的规模意味着它们的抛售可以轻易压倒市场——这是我们昨天报告中强调的重要警示点。
过度杠杆交易者的困境
再次，过度杠杆的期货交易者发现自己处于亏损一方，一些代币的年化资金费率高达100%——这是经典的“过度狂热”警告信号。每日数据显示，比特币的年化资金费率从12月5日的81%急剧下降至现在的14%，许多过度杠杆的“多头”头寸被强制平仓。
BlackRock IBIT 比特币ETF期权市场观察
自11月21日以来，BlackRock IBIT比特币ETF期权市场的发展颇具趣味。短期到期合约（以55美元为平值）的隐含波动率下降了5个波动点。最大的未平仓合约集中在60美元（上涨10%）和65美元（上涨20%），到期日为12月20日。平值隐含波动率仍然相对较高，比特币为63%，以太坊为80%。随着圣诞假期临近，这些波动率水平可能会下降，从而通过delta对冲动态对比特币施加轻微下行压力。
技术分析与支撑位
正如我们昨天所警告的，若比特币收盘低于95,000美元，可能会预示着延长整合阶段。比特币随后几乎准确下跌至其30日移动平均线（94,336美元），这一直是管理风险的重要基准。当比特币交易高于该水平时，交易者应采取看涨立场；如果未能守住该水平，则应保持谨慎。同时，在主要加密货币中表现最弱的Solana已明确跌破其30日移动平均线，其相对比特币表现已经于11月23日达到峰值。
比特币小时图分析
在小时图上，比特币受到下降趋势线的压制，目前在92000-101000的Fib 0.618处获得支撑，具体走势我们需要进一步观察。
从技术角度看，比特币必须守住95,000美元这一水平；若未能守住，则可能表明2024年的高点已经出现。在这种情况下，应谨慎限制头寸和风险敞口，同时准备在价格回调时买入。交易始终是一场概率游戏，尽管比特币继续上涨仍有可能，但有效管理风险依然至关重要，以应对当前市场状况。
死亡区与市场整合
正如我们昨天所解释的，高海拔山脉中的“死亡区”是生命变得极为艰难之地，但同时也提供了一些最令人叹为观止的景观。这一区域距离山顶尚有一段距离，即使是经验丰富的登山者也会极为谨慎，始终关注可能危及其攀登风险。在这一区域稍作休息对于恢复力量、迎接未来旅程至关重要。同样，市场整合以重置过度杠杆资金费率既是必要也是健康的。
我们重点关注的四个关键链上数据点中，有两个已开始接近历史上与市场顶峰相关联的高水平。然而，显著风险往往只有在这些指标飙升后再回落时才会显现，这通常预示着比特币周期顶峰。目前，这些指标仅刚刚进入我们所称之为“死亡区”，这表明仍处于早期阶段，但整合是可能发生的。
监测市场健康指标
虽然顶峰尚在前方，但眼前最大的风险来自那些未能守住其30日移动平均线的弱势资产。交易者应仔细监测这一水平，以作为比特币及其他加密货币市场健康的重要指标，同时也要注意自身持仓风险。
在死亡区中，只有最强壮的攀登者才能继续向上，而较弱者则被迫退回到大本营。加密市场也不例外——这次整合是一种现实检查，挑战投资者评估他们是否拥有能够承受未来旅程挑战的“攀登者”。
MicroStrategy作为牛市引导者
MicroStrategy 的迈克尔·塞勒在这轮牛市中充当了引导者，为其他攀登者（如Vitalik？）奠定基础并修复通往顶峰的线路。然而，由于MicroStrategy股票表现超过比特币，现在它们正在回落，无意中帮助较弱资产一起下滑。同时，更强势资产则正在积极布局，以推动向顶峰迈进。
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